17日刚刚获得连任的中国人民银行行长周小川在接受记者采访时表示，美联储降息主要是依据美国国内的形势，尽管世界经济相互之间存在影响，但中美经济形势毕竟不太一样，中国近期是否加息“还得再看看”。

    周小川是在列席昨日的第十一届全国人民代表大会第一次会议后作上述表示的。

    值得注意的是，当地时间16日晚间，美联储紧急宣布，调降贴现率0.25个百分点到3.25%。有市场人士指出，此举或将进一步压缩中国央行加息空间。

    对于周小川的上述表态，分析人士认为，央行可能需要通过进一步观察国内形势，同时综合判断美国降息对我国的影响来决定是否加息。短期内加息的可能性有所减小。

    从最近陆续公布的一系列数据来看，二月份我国CPI(居民消费物价指数)再创近12年来的新高，达到8.7%，该数据使得市场的加息预期大大增强。但是随后公布的数据显示，2月份货币供应量和新增贷款的数据都有所好转，同时固定资产投资增速也有所下滑，使得加息的预期有所缓解。

    业内专家认为，即便央行近期加息，很有可能是存款利率调整幅度大于贷款利率的不对称式加息。

    陈德铭国际经济不确定因素是最大难题

    新一届国务院组成部门领导成员、商务部部长陈德铭昨日在十一届全国人大一次会议第七次全体会议结束后接受记者采访时表示，未来一段时间内，商务部工作面临的最大难题是世界经济发展中的诸多不确定因素。

    他对记者表示，今年商务部将继续维持我国进出口的平稳增长，同时优化出口结构，转变外贸增长方式，但他同时也提到，今年可能会有很多国际经济当中的不确定因素影响我国的进出口贸易和物价稳定。

    此前陈德铭在接受记者采访时曾指出，今年受次贷危机的影响，美国经济增速明显放缓，世界经济的增长也不可避免受到牵连，“对美欧的出口回落可能带动我国整个出口增速大幅减少，”他说，“所以国际因素是一个比较大的问题”。

    再度加息前景当如何

    上周整个银行间市场的行情都围绕着一个传言展开——央行是否会在上周末再度加息。

    ——如市场认定加息，经验上债市会如何反应？

    首先，二级市场的收益率应该会首先响应。投资者较为一致的观点是央行加息27个BP，一年央票的收益率大约上扬10个BP左右。因此在央行加息之前，二级市场收益率就算达不到10个BP的升幅，也会有明显的上扬。

    其次，随着收益率的上扬，在政策面明朗之前，二级市场的成交量一般都会大幅度下降，流动性不足而导致成交清淡。同时，如果要保证央票一级市场的发行利率稳定不变，央票的发行量就会在加息前后大幅度萎缩。因此，加息前后的债券一级市场的发行量和二级市场的成交量都有可能下降得很快。

    ——上周银行间债市又发生了什么？

    首先，从央票二级市场收益率来看，除了3个月和6个月央票收益率有略微变动之外，其余期限近乎没有变化。特别是1年期央票只要卖盘收益率略高于一级市场发行收益率，就立即有买盘涌入。国债收益率曲线更是在相当多的期限点上出现了明显的收益率下降。

    其次，上周整个债券市场的交投都很活跃。1年期央票、3年期央票和7年期国债等几个关键期限点的债券收益率只要略有上扬，即有买盘承接。而一级市场的表现更为强劲，自春节长假以后，央行通过九次公开市场操作共计从市场回笼了16670亿元资金，实现了10030亿元的巨额净回笼。上周1年期央票发行量达到750亿元，发行收益率仍然维持不变。

    ——市场反常表现到底说明了什么？

    有分析认为，这样的市场表现说明加息传闻只是空穴来风，大部分的投资者并不认同近期央行还会再度加息。但我们认为，在如此高CPI的增长速度之下，央行再度加息是难免的。债券市场的反常表现，折射出来的实际上是投资者对再度加息的结构性预期，即结构性的提高短期限定期存款利率，长期限利率很可能会保持不变。

    如果这一结构性的加息策略最终成为现实，那么上半年加息预期的兑现、下半年通胀压力的缓解将成为债市上涨的催化剂。人民币升值幅度的加快短期内不会改变流动性过剩的格局，股市的低迷也为跨市场投资者转战债市提供了动力。经过去年6次加息之后，债券市场的相对投资价值已经较高。因此我们有理由相信，此次加息传言一旦变为现实，对债市的影响利大于弊的可能性反倒更大一些。